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【課程背景】

超過半數的融資失敗案例中，并非項目不好，而是傳遞了錯誤的信息，即：給對方（VC、PE）的東西，不是對方想要的；

相對應的，私募千淘萬漉的聯系了大量的項目，如何高效率分辨，以及投后管理等，也是不得不面對的事情；

【課程收益】

分析當前篩選項目的宏觀背景因素——如何搭上宏觀趨勢順風車

解讀篩選項目的行業因素——先選賽道再選選手

掌握分辨項目的財務及非財務方法——透徹了解投資項目

能夠根據給出的案例，依據財報估算其價值

【課程特色】案例，深入淺出聽得懂；科學，背后理論講得明；實戰，學之能用定方向；展望，以史為鑒看未來

【課程對象】非金融企業家、高管及有股權投資、融資需求者

【課程大綱】

一、項目投資最重要是什么？

1、先看融資的方式：固收類與權益類

融資方的用資成本WACC

固收類：銀行貸款、信托貸款——共亡不共榮

權益類：股權融資——共亡共榮

2、項目投資最重要的是：算對方的賬

如果融資方的利潤不足以支付用資成本，則必然有動力“賴賬”——有頭發，誰也不愿做瘌痢頭

投資是否安全的關鍵指標之一：EBIT/A

案例：統計上萬家上市公司的利潤率與用資成本相比較

3、向金融機構借鑒投資策略

商行策略：抵押物——資產估值是重心

案例：正面案例，羅斯柴爾德銀行；反面案例，賽麟汽車的抵押物

投行策略：提供咨詢——協助融資方，

案例：摩根銀行整合鐵路

私募（股權）策略：提供資源——支持融資方，利益互鎖

案例：騰訊投資高頓教育

4、當前宏觀環境下，對項目選擇的建議

二、項目甄選策略之一：先選賽道，再選選手——行業趨勢判斷

1、最好的投資：即使傻瓜都能運營成功

案例：格力電器與貴州茅臺

2、企業生產經營三要素的宏觀背景

資本：融資方肯定缺少，否則不用融資了

勞動力：所在行業越是勞動力密集型，越要小心

全生產要素：融資方的核心競爭力

3、企業所在的行業特征

靜態類型：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷

周期類型：順周期、逆周期、獨立周期

行業生命周期：藍海戰略，初創期與成長期；紅海戰略，成熟期與衰退期

行業本身特點

4、企業生命周期及對應的融資方式

初創時期：天使投資，看人品——股權融資

快速成長時期：A輪看產品，B輪看數據——股權融資居多

成熟時期：C輪看收入，上市看利潤——股權、債券并行

三、項目甄選策略之二：項目成敗的天時地利人和——非財務數據

1、商業模式那些事

商業模式的定位：做自己擅長的事情

商業模式的盈利方式：賺錢才是王道

商業模式的關鍵資源：憑什么和別人競爭

關鍵流程：如何實現

案例：分眾傳媒、慈銘體檢、如家酒店、OFO、蘋果公司的商業模式

2、項目控制人情況

項目公司的股東：股東足夠少，貴精不貴多；資源足夠覆蓋，各方面都有人；一個核心股東，家有千口主事一人；股東之間信任，鐵打的市場鐵打的股東

核心企業家：專注、堅韌、分享、學習

案例：格力電器的董明珠

經營團隊：七人分粥的啟示，控制權和剩余價值索取權相匹配

案例：土豆網和趕集網的老板離婚官司、真功夫的最壞股權結構、海底撈的帶頭大哥、新東方大清洗

四、項目甄選策略之三：拆解華麗外衣——財務數據

1、財務報表構成：資產負債表

資產負債表組成部分

流動資產和流動負債——財務操縱行為多發地，例如：藍田股份操縱庫存

非流動資產和長期負債

2、財務報表構成：利潤表（損益表）

利潤表組成部分

確認收入——財務操縱行為多發地

確認費用——財務操縱行為多發地

非常條目和非營業條目——財務操縱行為多發地，例如：賣房子保殼不退市

3、財務報表構成：現金流量表

現金流量表組成部分：三大現金流

4、財報分析第一關：測算現金流

5、財報分析第二關：比率分析法應用

償債能力分析應用（資產負債率、流動比率、速動比率等）

營運能力分析應用（總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率）

獲利能力分析應用（凈資產收益率、總資產報酬率等）

發展能力分析應用（營業增長率、資本積累率等）

6、財報分析第三關：綜合財務分析應用

杜邦財務分析應用

M-score、Z-score分析應用

五、投資創新工具解讀：項目估值，值多少錢？

1、如何衡量核心競爭力：波特五力模型量化（老宋原創）

與客戶議價能力量化：應收票據與賬款

與供應商議價能力量化：應付賬款與票據

同行業集中度：HHI指數，及對應策略

新進入競爭者量化：Z-Score

替代品量化：ROE分解

2、可持續模型建立（老宋原創）

3、資本常用的估值方法

絕對估值：自由現金流貼現

相對估值：P/E、EV/EBIT

六、投資協議條款，里面有什么“坑”？

老宋故事匯：俏江南股權紛爭

總結：投融資32字要點

宋老師

宋柏允 老師（北京）

——獨立宏觀經濟研究者、宏觀經濟解讀專家

獨立宏觀經濟研究者

曾任A股創優股份（831259） 研發副總裁

曾任美地東方投資咨詢 宏觀及行業研究員

曾任東方華爾金融咨詢 首席研究員

曾任華爾金服網絡科技 宏觀策略分析師

個人簡介

宋老師曾以宏觀經濟研究為多個領域投資提供幫助指導。2012年協助投資美國西海岸奧蘭治縣多個房地產投資項目，五年內收益率超100%。2014年，以賣方顧問身份協助東方華爾完成4000萬元A輪融資。2018年，協助創優股份實現教育培訓轉型，完成戰略重組。2016-2019年，為華爾金服網絡科技提供宏觀研究、行業研究，協助公司實現多項目年均復合利潤率超17%。

宋老師多年宏觀經濟研究、宏觀投資咨詢，最大特點“從投資角度看宏觀”，因此重點在于“分析行業發展未來、研究企業利潤增長”，針對不同行業，以靜態、經濟周期、生命周期等多個維度，建立統一數學模型，總結出一套關于企業升級與轉型的方法論，獲得眾多企業家及政府機構的高度認同并用于實戰，取得良好的效果。

宋老師多年來始終堅持獨立客觀的執業準則，協助多家公司完成戰略目標，應對經濟周期波動，幫助企業健康發展，實現價值持續增長。

【主講課程】

《個人投資類-從宏觀及企業稅負看高凈值及中產客戶需求》

《宏觀類-“一帶一路”倡議與重慶對外開放研究》

《新基建政策解讀與行業發展展望》

《金融科技與風險管理》

《財務分析在投融資、公司估值中的應用》

《經濟新常態下的營商環境》

《互聯網金融與商業銀行創新》

《當前金融環境下的投融資與資本運作》

《疫情下的商戶應對之道》

《當前宏觀經濟形勢分析與金融領域應對》

《宏觀經濟形下企業運維攻略》

《混合所有制改革最新政策解讀》

《“一帶一路”的機遇與風險》

【服務客戶】

北京銀行，北京銀行深圳龍華支行，中國銀行哈爾濱道外支行，中國農業銀行深圳分行，招行南京分行，工商銀行南充分行，中國銀行青海分行，江陰農商行，徽商銀行，中國銀行黃山分行，重慶城商行，北京銀行，民生銀行，工商銀行北京分行，義烏農商銀行，農業銀行明州支行

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【學員評價】

宋老師的宏觀觀點，獨到犀利，深入淺出，聽得懂、學得會、用得上！

——北京市藥師協會副秘書長 田見龍

宋老師學富五車，能表達的東西太多了！ ——經濟日報出版社 陳莎莎

你給我這么專業的資料，這不是讓我羨慕嫉妒恨嗎！哈！ ——CCTV證券資訊 楊橋

我們領導也特別認可您，所以想請您多講一些，我們正在學習，內容太豐富了！

——新華社旗下中國財富網 陳曉燕

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