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課程背景

隨著市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，我國經(jīng)濟活動和經(jīng)濟行為也日益多樣化、復雜化，在諸如企業(yè)并購與重組、企業(yè)改制、VC/PE投資、股權(quán)抵押、租賃、保險以及業(yè)績考核等眾多經(jīng)濟活動中，越來越需要對企業(yè)價值進行客觀的衡量，企業(yè)價值評估已經(jīng)成為我國國有企業(yè)和資本市場監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。

我國涉及企業(yè)估值的實踐非常豐富，但是理論和準則等起步較晚，監(jiān)管也有自身特色，再加上互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)與新商業(yè)模式的估值挑戰(zhàn)，導致市場相關(guān)主體對企業(yè)估值的分歧和爭議不斷。本課程結(jié)合相關(guān)法律法規(guī)，首先從理論上深入闡釋企業(yè)估值的本質(zhì)，系統(tǒng)介紹企業(yè)估值的流程與方法，并根據(jù)估值的不同目的講授和討論不同行業(yè)、不同情況的企業(yè)估值案例。

課程大綱

一、企業(yè)估值與交易定價

引導案例：雪津啤酒5億凈資產(chǎn)為何能賣58億？

1.企業(yè)價值的內(nèi)涵

——整體性、不確定性、虛擬性

2.企業(yè)估值的目的

——合并、收購、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、清算、融資、業(yè)績考核、VC/PE等

3.價值類型

——清算價值、賬面價值、重置價值、市場價值、投資價值

4.交易定價的影響因素

——控制權(quán)、流動性、協(xié)同效應(yīng)、對價方式等

二、企業(yè)估值與企業(yè)價值評估

引導案例：中國外運吸收合并外運發(fā)展（估值）&申萬證券吸收合并宏源證券（評估）

1.企業(yè)估值與企業(yè)價值評估的相同點

——理論體系、方法模型并無差異

2.企業(yè)估值與企業(yè)價值評估的不同點

——技術(shù)規(guī)范不同

——適用性不同

——操作方面不同

三、估值方法

1.基本方法

——資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法、市場法

2.特定行業(yè)的企業(yè)估值

——高技術(shù)行業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等

3.特定目的的企業(yè)估值

——并購、IPO、VC/PE、債務(wù)重組等

4.特定情況的企業(yè)估值

——周期性企業(yè)、虧損企業(yè)、國有企業(yè)

四、相關(guān)主題

1.業(yè)績對賭與企業(yè)估值

——相關(guān)法規(guī)、對賭主體、對賭條款等

2.企業(yè)估值的數(shù)據(jù)處理

——估值信息、數(shù)據(jù)選擇與數(shù)據(jù)處理

3.企業(yè)估值涉及的法規(guī)

謝老師

北京交通大學經(jīng)管學院副教授

中國企業(yè)兼并重組研究中心研究員

企業(yè)并購重組政策專家

【個人簡介】

2007年以來一直從事企業(yè)并購重組研究與實踐，尤其專注于國企并購重組、并購重組市場、并購重組政策、并購重組戰(zhàn)略以及并購重組估值等方向，主持和參加國家級和省部級并購課題20余項，主持企業(yè)委托的并購重組戰(zhàn)略、并購交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、并購后評價等課題近30項，持續(xù)服務(wù)于國家的企業(yè)并購重組政策制定和評價，擁有并購基金實踐經(jīng)驗，參與了多起國企和民營企業(yè)的并購重組操作。

【主講課程】

《企業(yè)并購與重組》

《并購估值與定價》

《國有企業(yè)改革與并購重組》

《國有企業(yè)混合所有制改革》

《民營企業(yè)與國企混改》

《新常態(tài)下的中小企業(yè)并購策略》

《并購重組與市值管理》

《中國并購重組市場與政策解讀》

【服務(wù)客戶】

工信部、國資委、中國鐵路、中國誠通、華能集團、中國五礦、神華集團、國家電投、中國交建、民豐集團、順鑫控股、中泰化學、恒坤集團等。

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